标普红利——庖丁解牛再分析

　　来源：雪球 清风江上游

　　1、上次发了专栏文章《标普红利——一只欺骗性极强的红利指数基金》，评论里基本上有三种声音。第一种是目前仍然持有标普红利的基民，以埋怨为主，毕竟说的天花乱坠也没有真实的指数表现有说服力。第二种是庆幸抛了标普红利的基民，有点庆幸有点开心。第三种是一些大V，首先是替标普红利辩解一波，其次是说我们这些基民太短视，用的是什么短期的无效性恰恰证明了长期的有效性这种理论。

　　当然，过去的这几天，标普红利依然是跑不过中证红利、深证红利、中证500等等宽基指数的。本来买红利基金应该是比较省心的，比如买中证红利，我基本上就知道买的是一些分红较高、大部分属于沪深300的中大盘股；买中证500，我基本上知道买的是A股的中盘中坚力量，有一定的护城河和成长性。

　　但买了标普红利这只什么指数都跑不过的基金就有必要深入分析下其持仓了。雪球上大部分大V基本上是以市值区间给标普红利分了分段，极其不严谨，毕竟还没有哪一只基金是以市值给自己定位的。于是我花了5个小时，根据标普红利2018年中报的成分股做了下统计，并按照权重测算了其占比。

　　2、由上表可知标普红利是由权重34%的沪深300、20%的中证500、20%的中证1000、19%的其他小盘股及5%的现金组成的。持仓比较分散，又有高股息率加持，理论上标普红利涨幅应该大于等于34%*沪深300涨幅+20%*中证500涨幅+20%*中证1000涨幅+19%*其他小盘股涨幅。但标普红利涨幅却远远小于这个数，结论说明，标普红利选出来的标的是沪深300、中证500指数、中证1000指数里涨幅小于平均数的那些股票。历史回测显示标普红利吊打大部分宽基指数，但如果就目前的选股水平来看，未来可能会被大部分宽基指数吊打。

　　3、标普红利会不会只是现在比较差，而未来会很好呢。这个问题我不知道，标普红利的基金经理也不会知道。因为这个指数半年就调仓一次，由于以一年的股息率为选股策略，持仓及其不稳定，明年上半年的持仓标的跟现在比会大变样。无法预测。

　　4、希望早日解套。

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责任编辑：常福强