经济数据疲软缓和大幅加息预期，​隔夜油价大涨|化工早报：20221027

能化板块观点

原油

隔夜油价大涨，一方面美国原油出口创纪录，另一方面美元走弱提振油价。EIA报告截至10月21日当周，美国原油出口量增至510万桶/日，为纪录最高水平，目前WTI较布油贴水约8美元/桶水平。美国原油净进口量下滑71.9万桶/日，至105万桶/日，为纪录最低水平。EIA美国原油库存增加260万桶，至4.3995亿桶，美国汽油库存减少150万桶，至2.0789亿桶，馏分油库存增加17万桶，至1.0636亿桶。美国白宫考虑在东北部地区的新英格兰扩大柴油的应急储备。需求方面，美国石油总产品四周平均需求2036.3万桶/日，环比下降4.5万桶/日，但是汽油需求环比上涨2.6万桶/日至883.7万桶/日。馏分油和煤油四周平均需求均有所下降。美国炼厂开工率为88.9%，环比下降0.6%，开工率虽然下降，但仍处于2018年以来的高位。经济方面，美元指数下跌超过1%，经济数据疲软美联储可能会放缓加息，市场情绪回暖。今日关注美国第三季度实际GDP年化季率初值以及周初请失业金人数。

策略：经济数据疲软，缓和大幅加息预期，市场情绪回暖，重新审视供应端紧缺风险，油价多日震荡后，收出节后最大单日涨幅。短期仍受中期选举和美联储加息会议压制，缺乏实质性单边行情下，预计油价维持震荡走势。对比外盘风险偏好上升，内盘SC表现更为谨慎，近期走势一直未能突破关键压力位，且人民币升值也对油价形成压力，内外价差走弱。SC主力合约700大关压力下短期波段操作。

PTA

TA近两日走弱明显，主要是供应宽松及需求负反馈，整体维持弱势格局。昨日江苏PX新产能出料，市场对于11月PTA新产能投产的预期增强，供需拖累，现货零星刚需买盘，PTA现货价格及基差延续下挫。PTA现货价格收跌30至5860元/吨，现货均基差收跌15至2301+575。主港主流货源，周内交割现货01升水550-610附近成交，11月下及月底交割01升水320、250附近成交。PX收981.67美元/吨，PTA加工费压缩至550.80元/吨。PTA整体负荷稳定至73.47%。聚酯开工稳定在82.37%，20日江浙地区化纤织造综合开机率为61.80%，环比上周下降0.89%，整体成品库存高压，叠加高成本限制下，织造工厂开机率提升动力明显不足。PX新产能试车消息强化了后期PTA新产能投产的预期，供应压力渐增，需求负反馈，叠加国际油价弱势，PTA维持弱势格局。

策略：PX新产能试车消息强化了后期PTA新产能投产的预期，供应压力渐增，聚酯、织造负荷偏低位运转，产业链供需累库将延续，预计短期PTA维持弱势格局，继续测试区间下沿。

MEG

乙二醇成本支撑力度减弱，供需结构存进一步走弱预期，短期乙二醇承压运行为主。昨日国内乙二醇市场弱势下行，早盘开盘张家港现货3960附近开盘，盘中谈重心震荡下移，午后跌幅有所扩大，收盘现货跌至3900-3910区间商谈。现货方面，10月26日张家港乙二醇收盘价格下跌47至3941元/吨，华南收盘价格下跌50至4150元/吨。10月26日国内乙二醇总开工54.14%（降0.18%)，一体化64.32%（降0.29%)；煤化工35.87%(平稳)。截至10月24日，华东主港地区MEG港口库存总量81.1万吨，较10月20日跌3.61万吨。港口到港偏少，刚性需求支撑下发货稳定，本周港口库存去化。需求端聚酯整体需求依旧有压力，聚酯开工负荷维持82.37%附近。乙二醇成本支撑力度减弱，供需面来看，进口货虽然有减少预期，但国产开工率较前期有明显提升，且新增产能投产计划打压多头信心，需求端在旺季过去后，预期减少，供需矛盾较为突出，短期看乙二醇重心或将继续下移。

策略：乙二醇成本支撑力度减弱，供需面来看，国产开工增加以及新增产能投产的双重压力，需求端在旺季过去后，预期减少，供需矛盾突出，短期看乙二醇重心或将继续下移。关注供应端负荷是否会再度下滑带来阶段性的反弹行情。

甲醇

昨日甲醇继续下跌至2550附近支撑，高成本支撑与弱需求博弈，供应端增量明显，甲醇上行压力加大。昨日港口库存数据虽然依然减少，但相比上周幅度减弱，具体数据来看，甲醇港口样本库存量45.22万吨，较上期-2.1万吨，环比-4.44%。本周甲醇港口库存窄幅去库，周期船只卸货速度良好，少数船只尚在卸货，周期内仅包含部分货源计入库存内；主流区域提货维持较高水平，江苏延续去库走势；而浙江在下游需求缩减情况下，稍有累库。前期内地与港口劈叉，内地签单量有较大幅度提升。本周内地库存仍增加，样本生产企业库存49.62万吨，较上期增0.54万吨，涨幅1.09%；样本企业订单待发24.63万吨，较上期减少0.22万吨，跌幅0.87%。前期支撑甲醇的因素，一是成本端，二是海外的低开工，港口的低库存。目前伊朗地区除Bushehr外，其他已全部处于开车运行状态。截至目前，10月伊朗地区产量预估71.75万吨，若Bushehr于月底/月初重启，11月伊朗产量或回升至86.7万吨。供应端，部分气价开始抬升，同时煤价高企不下，甲醇生产成本较高。冬季限气即将开始，部分气头装置负荷存降低预期。但需求走弱将会抑制整体供应端的利好。综合来看，虽然供应端有利好支撑，但需求走弱下，甲醇预计走势仍维持区间震荡，上方压力加大。

策略: 单边：受制于下游现实的拖累，甲醇重心预计仍将继续受到需求端拖累，甲醇预计重心有一定下移。下方预计继续测试2500支撑，上方压力下移至2650-2680附近。

套利：从长逻辑上看利润压缩是主流，但短期价差大幅压缩后有修复的弹性，在斯尔邦重启前暂时观望。

聚烯烃

聚烯烃海外多套装置出现临时降负情况，跟上一波亏损下的行情如出一辙，然而目前的大背景则是旺季预期已经过去，库存累积阶段，因此预计聚烯烃反弹力度减弱，在前低位置止跌反弹看待。PP方面，供应端，国内前期检修装置多数结束检修重启，截止到10月下旬，聚丙烯日度减损量不足1万吨，降幅较大。且由目前的统计来看，11月份计划检修装置较少，后期聚丙烯市场供应量大幅增加。而海外部分装置降负。需求端，整体大幅的好转较难看到，10月下旬将会看到明显的颓势。市场上行压力较大，下行动力不足，受制于今年整体需求的弱势，10月下旬整体产业链仍面临累库的压力，预计重心继续下滑。

策略：银十需求过后，PP需求端不及PE，而供应端逐步恢复，PP预计弱于PE。整体聚烯烃上边际的压力大于下边际成本的支撑。聚烯烃海外多套装置出现临时降负情况，跟上一波亏损下的行情如出一辙，然而目前的大背景则是旺季预期已经过去，库存累积阶段，因此预计聚烯烃反弹力度减弱，在前低位置止跌反弹看待。空单前低止盈离场，反弹继续抛空。

PVC

昨日PVC期货区间震荡后临近收盘下跌，低价成交为主，贸易商点价报盘部分优势明显。PVC企业出厂价部分有所下调，目前山东出厂6050-6100元/吨；内蒙出厂5600-5680元/吨；河南出厂6150元/吨左右；山西出厂5960-5970元/吨；河北出厂6050-6150元/吨。华东乙烯法个别报价在6400元/吨。短期PVC基本面整体弱势，供应端：电石开工低位，但 PVC供应端存在降负荷的情况，电石需求有所下降，电石市场供需双弱局面未改，目前PVC社会库存仍然较高，市场内暂无明显缺货现象。成本端：昨日个别电石价格跟涨，整体维持稳定其余价格稳定，目前各地多是根据自身货源状况灵活调整电石价格。外采电石PVC企业亏损严重，短期由于烧碱价格下滑，氯碱企业整体利润较前期转差，成本端支撑有一定体现。需求端：PVC终端开工整体变化不大，虽然PVC价格偏低，但由于终端订单不佳，市场预期偏弱，下游延续刚需采购。另外外盘表现一般，出口接单仍然不佳。

策略：近期PVC供应端受成本及疫情等因素开工略有下滑，但远期需求淡季及新产能投放等压力下，PVC价格弱趋势不变。预计PVC盘面短期仍将在底部震荡中不断试探低点，后期继续关注PVC供给端的减产状况。

纯碱

昨日纯碱盘面震荡收涨，现货市场维稳运行，价格波动不大，实计成交灵活。供应端：，暂无新增检修装置，纯碱整体开工率偏高，碱厂出货较为顺畅，库存表现下降趋势，局部受疫情影响，运输成本有所增加。需求端：下游需求表现稳定，按需采购维持一定的库存。昨日全国玻璃均价1689元/吨，环比持平。华北沙河仍受环保管控影响，多数工厂几乎无出货，部分品牌成交重心下移。华东多品牌价格保持稳定，部分针对库外货源适当优惠。华中多数厂家持稳护市，局部地区静默管理，整体产销偏弱。华南价格多持稳，下游订单表现平平，对后市信心不足。

策略：碱厂出货较为顺畅，库存压力不大，现实端较强使得近月合约走势强于远月。近期玻璃供给端虽然有减少，但受疫情以及环保等政策影响，玻璃产销较前期有所减弱，终端地产对于玻璃的远期支撑有限，短期玻璃回调对纯碱形成阻力，纯碱延续区间行情