华康医疗称公司不生产新冠检测产品，只销售，你对该公司都有哪些了解？

公司概况

华康医疗成立于 2008 年 11 月，并于 2022 年 1 月份于深交所创业板上市，是一家现代化医疗净化系统综合服务商，致力于解决医疗感染问题，为各类医院提供医疗净化系统研发、设计、实施和运维，以及相关医疗设备和耗材的销售。在抗击新冠肺炎疫情期间，公司参与火神山负压洁净手术室、负压 ICU 等抗疫重点区域的设计、施工和运维，从方案初始设计到竣工交付历时仅 10 天，树立良好业内口碑，业务能力逐步得到市场验证。

公司发展历程

公司成立于 2008 年 11 月，2019 年 12 月完成股份制改革。多年围绕医疗净化业务不断发展，致力于解决院内医疗感染问题，累计深度合作的医院客户数量 600 多家，其中超过 50%为三甲医院用户，产品服务已在行业内形成良好的口碑。

2022 年 1 月 28 日，公司在深交所创业板上市，简称“华康医疗”。

公司产品介绍

华康医疗：现代医疗净化系统综合服务商。可为客户提供的产品和服务主要包括：

其中，医疗净化系统集成业务为其核心业务，包括专业设计、组织施工计划、施工管理、配套设备采购安装、项目交付等综合服务。同时，公司也配套部分医疗设备的研发、生产和销售，自主研发生产的医疗器械及设备主要包括无影灯、吊塔、吊桥等。2017 年 7月和 2018 年 1 月，华康医疗在湖北武汉和河北石家庄设立医用耗材仓储物流中心，配备现代化的仓储物流配送系统，确保产品运输质量。

政策驱动

2019 年末，新冠肺炎疫情爆发凸显了出我国公共卫生体系建设资源紧张问题，如发热门诊选址、功能分区及流程设计有待合理改善，核酸检测能力有待加强、留观室、负压病房数量有待提高、压力梯度失控等。当前，全球疫情仍然处于高位流行态势，国内本土聚集性疫情点多、面广、频发。为进一步做好新冠肺炎疫情常态化防控准备，各级政府提出了加强公共卫生补短板的要求，紧急立项、改扩建和新建了一批公共卫生项目。

业绩表现

公司 2017-2021 年营业收入 CAGR 为 22.4%， 归母净利润 CAGR 为 46.7%。2020 年受疫情影响，公司医疗净化系统集成业务收入减少，以及对舟山市瑞金医院管理有限公司计提单项坏账准备等原因导致年度净利润下降。

2021 年公司归母净利润大幅增长 54.67%，主要由于公司抓住新冠疫情后的刚性需求机遇，凭借多年的行业积累和品牌经验，医疗净化集成业务实现了快速增长；同时新冠疫情后，各级医院更加重视院感防范，对医疗净化系统的要求更高，公司承接的项目质量进一步得以提升；另外，2021 年全国新冠疫情情况整体得到缓解，在动态管理政策下，公司医疗净化集成项目在全国范围内的实施逐步正常，同时公司加强项目现场管理，整体工期缩短，项目成本下降。2022Q3 收入大增主要是医疗净化系统集成业务完工项目增多所致，利润端主要受费用影响增速慢于收入增速。

按业务分收入结构上看，医疗净化系统集成业务是公司的核心业务。除 2020 年外，历年收入贡献均在 80%以上，2020 年由于疫情突发导致项目开工停滞以及疫情防控物资销售的增加，比重有所下降。剔除 2020 年看，医疗设备和医疗耗材业务也呈现快速增长之势。

公司发家地华中地区是公司基本盘。按地区分主营业务收入结构上看，公司 2017-2021H1 主营业务收入来源于华中地区的占比分别为 49.0%、54.1%、70.5%、54.9%和 56.53%，其中，2018-2021H1 医疗净化系统集成业务当期完工项目来源于湖北省的收入占比分别为 42.12%、59.48%、37.86%和 41.62%，具有区域性特征。其他地区也在逐渐拓展开来。

医疗净化系统业务

公司该业务收入整体呈上涨趋势，2020 年度由于疫情原因，上半年开工项目较少，造成当期业务收入下降。2021 年 1-6 月同比增长 336.39%，主要因为公司医疗净化系统集成业务契合了国内医疗系统扩建及升级的需求，公司抓住了契机快速成长，同时良好的市场口碑带来了更多的市场机会和业务规模的提升。

毛利率方面，由于2020年项目管理成本及劳务成本上升，且承接了多个应急项目，项目净化要求显著提升，故而导致业务成本上升，从而导致毛利率下降；2021年公司毛利率恢复，并且高于疫情前水平。

公司医疗净化系统集成业务系为各类医院提供洁净室工程技术服务，包括专业设计、组织施工计划、施工管理、配套设备采购安装、项目交付等综合服务，主要应用于手术部、ICU、消毒供应中心、医学实验室、生殖助孕中心、层流病房、静配中心、负压隔离病房等特殊科室。

不同医疗洁净空间要求洁净等级不同，公司在医疗净化系统领域积累了丰富的行业实践经验，通过实践结合研发，公司已积累了洁净送风回风、气密性检修口、层流送风、定风量压差等多项净化系统专利技术及信息化集成技术。

公司能提供医院洁净用房和洁净手术部的医疗净化系统集成业务。先后为武汉火神山医院、协和医院、湖北省人民医院、广东南方医科大学南方医院等三级医院提供净化服务，依托专业设计和稳定的质量，赢得医院用户的认可。

医疗设备销售业务

公司 2017 年成立了医疗设备营销部，专门从事医疗设备销售。随着公司在医疗设备销售业务投入的增加，以及自制设备的销售重心由贸易商向终端医院转换，销售收入逐年提升。新冠疫情期间公司作为“湖北省新型冠状病毒感染肺炎疫情防控指挥部”指定的 8 家省级疫情防控医用物资采购储运企业之一，向多家医疗机构销售了大量防疫物资，因此 2020 年度医疗设备销售收入增长较高。随着疫情的缓解，2021 年 医疗设备销售业务收入恢复正常，较 2020 年减少 72%。

毛利率方面，公司2020年销售的医疗设备大部分用于防疫，该部分防疫物资由政府统一确定价，因此整体毛利率下滑。2021年公司毛利率37.92%，主要由于向非医院客户销售额上涨导致。

围绕上述医疗净化系统集成业务，以及相关特殊科室，公司也配套部分医疗设备的研发、生产和销售。公司的医疗设备销售以外购为主，自主生产为辅。自主研发生产相关医疗设备可以与公司净化系统集成业务在设计、实施上形成较好的匹配度，为客户提供一体化的服务，提高项目的实施效率，减少协调成本及后期的维护成本。公司自主研发生产设备主要有无影灯、吊塔、吊桥等，外购医疗设备产品主要为无创呼吸机、血液治疗机、DR 设备、超声内镜、16 层 CT、经颅磁治疗仪、超声微探头等。

医疗耗材销售业务

公司先后于 2017 年 7 月和 2018 年 1 月，在湖北武汉和河北石家庄设立医用耗材仓储物流中心，拥有现代化的仓储物流配送系统。同时，公司拥有医疗器械二级零售、批发资质及医疗器械第三方仓储物流资质。随着与开户医院的深入合作，各主要客户销售收入逐年增加，医院开户数量增加2018-2021 年均复合增长率为121.83%。

毛利率方面，公司2017-2018年主要以当时毛利率较高的低值耗材销售为主，同时由于当时主要销售渠道基本都为医院客户，销售模式多为毛利水平较高的直销模式，而分销业务的特点是周转速度较快但毛利水平较低，使得 2017-2018 年毛利率水平较高。2019 年受销售渠道和销售模式的变化以及院内降价的影响，低值耗材毛利率下降。 由于公司整体分销业务模式占比增长，2019 年、2020 年毛利率有所下降。

2018 年以来，国家逐步推行高值医用耗材购销“两票制”，公司利用医疗耗材改革机遇，基于公司多年在医院领域积累的行业口碑和客户资源，积极发展医疗耗材销售业务。细分公司销售的耗材业务，可以分为低值耗材、高值耗材以及诊断试剂，覆盖手术部、 ICU、消毒供应中心、检验科。

医疗运维业务

公司运维服务收入波动较其他业务相对平稳，客户主要为公立医院，提供的服务主要包括医疗净化设备的维修、保养、升级改造，空调系统消毒杀菌，净化系统远程报警等，主要是保障医疗净化系统的运行效果和提升客户满意度为目标。

2019 年度毛利率较高主要因为运维成本中的材料费用相对较小，2020 年下半年为预防疫情再次反弹，客户对设备运行的保障要求提高，材料费用增加，加上公司提高了一线运维服务职工薪酬，使得 2020 年毛利率同比下滑 11.81 个百分点。2021 年，疫情缓解后，运维人员绩效薪酬减少，材料成本发生受不同运维项目的设备使用状况影响有所上升。

公司竞争力

人才资质

医疗净化业务涉及多专业、多种类业务，技术门槛高。医疗净化系统定制化方案设计涉及净化空调系统、净化装饰系统、医用气体系统、电气系统、智能化系统等多个系统综合规划布局，涉及的各类定制化设备种类繁多，需要拥有一定的专业技术理论知识和丰富的净化项目实践经验的多专业设计人员协调配合共同完成，具有较高技术门槛。

截至 2021 年 6 月 30 日，公司具备一级注册建造师资质的人员有 40 名，具备高级工程师职称的人员有 15 名，具备国际洁净工程师资格认证的人员有 4 名，具备中国洁净工程师认证资质的人员有 6 名。

在项目实施方面，公司拥有上百人的项目管理团队，聚焦医疗净化系统行业十多年，拥有丰富的项目管理经验和突出的专业能力。公司项目管理团队中，荣获国家级优秀项目经理 5 人，省级优秀项目经理 10 人，市级优秀项目经理 16 人，专业的项目管理人员是公司实施项目的有力保障。

医疗净化业务专业性强，需持有建筑类、医疗器械类、特种作业类等企业资质。公司相关资质相较于同行较为全面。

行业权威

公司自 2008 年成立一直致力于医疗净化领域，在行业内积累了较为丰富的项目经验，在业界树立了优良口碑。凭借十多年为各类医院提供医疗净化系统集成业务的行业经验，公司对行业技术发展方向具有深刻理解和把握能力，受邀以主编名义编制《医院洁净手术部建设评价标准》，以副主编名义编制《应急医疗设施工程建设指南》，以参编委员的名义编制《按粒子浓度划分空气洁净度等级》（T/CIE 028-2019）、《传染病医院设计指南》、《洁净室空气洁净度监测》（T/CIE 029-2020）、《绿色智慧医院建设实用技术手册》、《生物安全设施技术导则》（JH/CIE 031-2017）、《化学污染控制技术导则》（JH/CIE 028-2017）、《中医医院建筑设计规范》、《辅助生殖医学中心建设标准》等多个标准及指导性文件。

EPC模式

随着医疗建设行业的发展，医疗专项工程 EPC（即设计-采购-施工一体化）模式已成为未来的发展趋势，实现以设计为核心，设计、采购、施工等各环节紧密结合，实现项目更人性化、更优质的使用功能，打造出工艺精湛的建筑实体质量。

医疗专项工程 EPC 模式发展已初见成效。公司依靠在医疗净化系统集成业务的技术优势，向医院智能化工程、中央空调（平疫结合）工程、物流传输系统、放射防护工程、污水处理等医疗专项工程拓展。目前公司的医疗专项工程 EPC 模式已经有深圳市眼科医院、深圳市儿童医院、武汉大学中南医院、武汉科技大学附属天佑医院、湖北省新华医院、武汉市蔡甸区人民医院等成功落地案例。公司在医疗专项工程的技术实力、预算成本管控能力、施工管理能力、售后运维能力已得到客户认可，未来此经营模式将成为公司业务的主要增长点。

可比公司

尚荣医疗

深圳市尚荣医疗股份有限公司（以下简称“公司”、或“尚荣医疗”）创立于1998年并于2011年2月在深圳证券交易所主板上市。自成立以来，公司一直秉承 “以德为尚，以质为荣”的经营理念。从业20余年，公司已为数千家医院提供了现代化医院建设整体解决方案，积累了丰富的行业经验、专业人才、核心技术、应用软件以及最优的行业解决方案。尚荣医疗作为中国医院建设及医疗专业工程行业的领先者，开创了国内医院建设整体解决方案及医疗系统集成一站式服务的先河

迈瑞医疗

公司主要从事医疗器械的研发、制造、营销及服务，始终以客户需求为导向，致力于为全球医疗机构提供优质产品和服务。公司融合创新，紧贴临床需求，支持医疗机构提供优质的医疗服务，从而帮助世界各地改善医疗条件、降低医疗成本。 公司主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断以及医学影像，拥有国内同行业中最全的产品线，以安全、高效、易用的“一站式”产品和 IT 解决方案满足临床需求。

历经多年的发展，公司已经成为全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。公司总部设在中国深圳， 在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的约 40个国家设有53家境外子公司；在国内设有22家子公司、 30 余家分支机构；已建立起基于全球资源配置的研发创新平台，设有十大研发中心，分布在深圳、武汉、 南京、北京、西安、成都、美国硅谷、美国新泽西、美国西雅图和欧洲，形成了庞大的全球化研发、营销及服务网络。

万泰生物

公司成立于1991年，是从事生物诊断试剂与疫苗研发及生产的高新技术企业。公司以“为人类的健康事业做出贡献”为追求，致力于将生物技术成果转化为优质产品服务于社会大众。随着公司近年IVD板块快速发展以及二价HPV疫苗上市后的高速放量，公司近年取得快速发展。

乐普医疗

公司是致力于泛心血管产品研发、生产、销售的平台型企业，目前主营业务覆盖医疗器械、药品、医疗服务及健康管理三大板块，分别对应医疗器械、药品和医疗服务三大细分行业，其中医疗器械是核心业务。

医疗器械板块：公司核心业务为冠脉植介入医疗器械，同时布局结构性心脏病、心脏节律管理、电生理、体外诊断、外科麻醉等细分领域；

药品板块：公司主要从事降血脂、降血压、降血糖、抗心衰、抗血栓五大类心血管疾病仿制药的研发和销售工作；

医疗服务及健康管理板块：公司依托专科医院、体检中心、独立第三方医检所等提供线上线下相结合医疗服务，同时销售家用医疗器械、以AI-ECG为核心的生命体征监测产品为客户提供居家健康管理和生命指证监测服务。

新产业

公司成立于1995年，是一家致力于全自动化学发光免疫分析仪器和配套试剂自主研发的国家高新技术企业。公司是国内较早研发化学发光仪器及配套试剂的企业，于2010年推出了国产首台全自动化学发光仪器，并在该领域深耕多年，逐渐拓展到海外。从早期的酶免产品到半自动化学发光产品，再到目前主营的全自动化学发光产品，历经20多年成功建立了纳米免疫磁性微球研发、全自动化学发光仪器研发、全自动化学发光试剂研发、试剂原料研发四大技术平台，具备较强的竞争优势，在国外厂商处于市场垄断地位的体外检测领域占有一席之地，已在意大利、西班牙、法国、哥伦比亚等140多个国家和地区确立了合作关系。根据各公司年报，2021年公司在国内化学发光市场占有率约5%。基于稳定批量生产与出货的能力及国内、外销售渠道的成功拓展，公司已成为免疫诊断领域重要的全球竞争者。

安图生物

公司成立于1998年，主要业务为体外诊断试剂和仪器的研发、制造、整合及服务，经过20+年的发展，公司产品从早期的免疫诊断逐渐拓展到微生物、生化、分子、凝血、质谱等多个检测领域，可以为医院、第三方实验室、体检中心、科研机构等客户提供丰富全面的产品解决方案和整体服务，是国内稀缺的平台型体外诊断企业。

可比公司数据比较

公司三年来业务表现整体较好，主要原因为公司部分受疫情影像的业务（比如医疗净化系统）的影响会被其他业务抵消（医疗设备及耗材销售业务），故公司收入整体均保持上扬，未受较大影响；2021年收入表现处于可比公司偏低水平，主要由于公司医疗设备销售及耗材销售业务2020年基数过高且疫情对这两条业务线的增幅作用消减，2021年该两条业务线的收入增长率分别为-72%与-32%，由于2021年公司的医疗净化系统业务上涨了54%，很大程度上抵消了这两条业务对整体收入的影响。

以上，欢迎各位多多讨论，你们的建议是我进步的阶梯。