2025 年前三季度，人民币存款增加规模达到 22.71 万亿元，其中住户存款占比过半，新增 12.73 万亿元。9 月单月居民存款更是逼近 3 万亿元，创下年内次高纪录。这组数据勾勒出当前居民资产配置的鲜明特征：即便存款利率持续下调，存钱依然成为多数家庭的优先选择。
与此同时，消费市场呈现出微妙变化。第三季度居民人均名义消费环比折年率转为负值，服务消费增速虽保持正向，但大额消费需求释放明显滞后。储蓄与消费之间的张力持续扩大，成为大消费领域不可忽视的现实议题。
一、存款 “逆势增长”：数据与现象的深度解读
存款规模的快速攀升并非单一因素作用的结果，而是多重市场信号交织下的集体选择。从数据维度看，这种增长呈现出三个显著特征：
一是储蓄增速与利率调整反向而行。2025 年 5 月以来，1 年期 LPR 降至 3.0%，3 年期定期存款利率下调 25 个基点，但住户存款仍以月均超 1.1 万亿元的速度增长。这意味着居民存钱的核心诉求已从 “追求收益” 转向 “保障安全”，存款成为风险偏好下降后的首要选择。
二是存款结构呈现 “短期回流、长期沉淀” 特征。9 月数据显示，非银存款减少 1.06 万亿元，理财市场存续规模较 6 月缩减近 1500 亿元，部分资金从波动市场回流表内存款。同时，超过 40% 的新增存款选择三年期及以上定期产品，显示居民长期储备意愿强烈。
三是群体差异显著，中低收入群体储蓄率更高。整体居民储蓄率已达 35%，而农民工、灵活就业人员等群体储蓄率飙升至 45%。这一反常现象打破了 “收入越低消费倾向越高” 的传统认知，折射出不同群体的储蓄动机分化。
二、存钱热潮的底层逻辑：三重压力下的理性选择
居民储蓄意愿的高涨，本质是对现实压力的主动应对，背后藏着清晰的决策逻辑：
就业与收入预期的不确定性成为首要驱动。三季度城镇调查失业率微升至 5.2%，16-24 岁青年失业率仍达 17.7%，农民工收入增速仅 2.4%。即便在职群体也面临招聘收紧、奖金缩水等问题，“担心失业” 的焦虑推动家庭提前储备资金。高盛报告显示，当季收入增速仅下降 0.6 个百分点，消费增速却下降 1.8 个百分点，这种 “倍数效应” 印证了预期对消费的抑制作用。
投资渠道收窄加剧储蓄倾向。2025 年债市震荡下行，理财产品收益受挫，A 股市场虽有回暖但波动加剧，多数投资者转向低风险领域。理财市场中，风险等级二级及以下产品占比达 95.89%，而存款因绝对安全成为 “避风港”。房地产市场调整进一步强化这一趋势，家庭资产负债表受房价影响缩水，促使资金向存款转移。
预防性储蓄需求持续释放。教育、医疗、养老等大额支出的刚性，让居民不得不储备 “备用金”。尽管城乡居民养老保险基础养老金提至 143 元 / 月，医保人均财政补助达 700 元，但面对实际开支仍显不足。上有老下有小的中年群体尤为明显，既要应对父母医疗费用，又要规划子女教育开支，储蓄成为 “兜底” 的必然选择。
三、对消费市场的影响：潜力与挑战并存
巨量存款如同一个庞大的 “资金蓄水池”，既蕴藏着消费潜力，也给市场复苏带来挑战。
从潜力端看，12.73 万亿元住户存款对应的是强劲的潜在购买力。边际消费倾向理论显示，中低收入群体获得保障后，消费比例会显著提升。2 亿多农民工、灵活就业人员若能降低预防性储蓄需求，释放的消费能量将有效拉动大众消费市场，从餐饮住宿到日用品零售都将直接受益。
挑战则体现在消费信心的修复难度。57 万亿元超额储蓄更多是 “心理防御型” 储备，而非 “待机消费型” 资金。日本的经验表明，经济下行期形成的储蓄习惯具有强惯性，即便利率降至零甚至负区间，居民仍倾向于存钱。当前消费者信心指数处于低位，短期消费刺激政策难以改变长期预期，大额消费、可选消费复苏步伐缓慢。
消费市场结构也因此发生变化。实物商品网上零售额占比已达 27.6%，即时零售、智慧商店等新型消费快速增长，而传统线下大宗消费持续疲软。这种分化反映出居民消费更趋理性，在压缩非必需开支的同时，对便捷性、性价比的要求提升。
四、破局关键：从 “存钱避险” 到 “放心消费” 的转化路径
激活储蓄转化为消费的关键，在于破解 “不敢花、不愿花” 的核心顾虑，这需要多维度政策与市场力量协同发力。
夯实社会保障网是基础。扩大社保覆盖面，将灵活就业人员、农民工等群体全面纳入保障体系，提高医保报销比例、完善养老保险全国统筹，能直接降低预防性储蓄需求。有数据测算，若中低收入群体月均社保补贴提升至 1000 元，可搭建起基本生活安全屏障，推动部分 “救命钱” 转化为消费资金。
稳定收入预期是核心。通过职业技能培训、支持新就业形态等方式扩大就业，完善企业工资正常增长机制，提高劳动报酬在初次分配中的比重。对个体工商户、小微民企的精准支持，能稳定基层收入来源，从根本上增强消费能力。
优化消费环境是支撑。建设智慧商圈、一刻钟便民生活圈等消费载体，完善预付式消费监管、产品质量分级等制度，能提升消费体验与安全性。同时，培育绿色消费、健康消费等新场景，顺应消费升级趋势，可激发潜在消费意愿。
储蓄率的高低从来不是经济好坏的绝对指标，关键在于储蓄背后的居民预期与市场活力。57 万亿元超额储蓄既是对当下不确定性的回应，也是未来消费市场的潜在动能。如何通过制度保障与市场引导，让居民敢于卸下 “存钱包袱”，主动拥抱消费，仍是大消费领域需要持续探索的命题。
常见问答
- 问：居民存款持续增长，是不是意味着消费市场彻底疲软了？
答：并非彻底疲软。存款增长更多反映居民风险偏好下降与预防性储备需求，而非消费能力完全丧失。2025 年前三季度仍有 12.73 万亿元新增储蓄，这部分资金构成潜在购买力，若预期改善可转化为消费动能，当前市场呈现的是 “潜力待释放” 而非 “需求消失”。
- 问：利率不断下调，为什么大家还愿意把钱存进银行？
答：核心原因是 “安全性优先于收益性”。2025 年资本市场波动加剧，理财、股市等投资渠道风险上升，而存款即便利率下调，仍能保证本金安全。对多数家庭而言，存钱是应对就业、医疗等不确定性的 “防御手段”，而非追求利息的投资行为。
- 问：中低收入群体储蓄率反而更高，这一现象合理吗？
答：这是社会保障不足下的理性选择。中低收入群体抗风险能力较弱，面对养老、医疗等大额支出缺乏保障，只能通过 “多存钱” 自我对冲风险。数据显示，该群体月均社保补贴仅 200 多元，远不足以覆盖潜在开支，高储蓄本质是 “被迫储备”。
- 问：57 万亿元超额储蓄能通过消费券、补贴等政策快速激活吗？
答：短期政策效果有限。这部分储蓄多为 “心理防御型” 资金，居民储蓄习惯一旦形成具有惯性。消费券等政策可拉动特定时段、特定品类的消费，但难以改变对未来收入与风险的长期预期，激活需配合社保完善、就业稳定等基础性改革。
- 问：日本 “低利率高储蓄” 的困境，中国会重蹈覆辙吗？
答：大概率不会。中国经济仍保持稳定增长，基本面远比当年日本扎实，且消费市场潜力尚未完全释放。更重要的是，政策层面已明确 “从投资于物转向投资于人”，通过完善社保、扩大就业等精准施策，有望打破 “低利率 — 预期差 — 高储蓄” 的恶性循环。
- 问：储蓄资金更倾向于流向哪些消费领域？
答：若储蓄转化为消费，首先会流向刚需与改善型领域。大众餐饮、日用品零售等基本消费将率先受益，其次是健康管理、智能家居等品质型消费，最后才是旅游、奢侈品等可选消费。这与当前居民 “理性消费、注重实用” 的倾向一致。
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