昨日（4月27日）晚间，金属包装行业巨头奥瑞金科技股份有限公司（下称“奥瑞金”）发布2022年业绩报告和2023年第一季度报告。

其中，在2022年，奥瑞金实现营业收入140.67亿元，虽然同比仅微增0.63%，但依旧创下历史新高；实现归属净利润5.65亿元，同比减少36.69%；而更能彰显主业的扣非净利润为4.6亿元，同比减少41.5%。值得一提的是，2022年，奥瑞金的净利润和扣非净利润，都是自2019年以来最低水平。

图片来源：奥瑞金2022年财报截图

而到2023年第一季度，奥瑞金录得营业收入33.52亿元，同比下降2.49%；归属于上市公司股东的净利润2.11亿元，同比增长2.10%；实现扣非净利润2.06亿元，同比微增0.52%。

主力业务走低，毛利下滑

作为食品饮料行业的知名包装企业，也是国内金属包装行业翘楚，奥瑞金主要业务是为各类快消品客户提供金属包装产品及服务，为客户提供满足产品需求的三片罐、二片罐金属包装及互联网智能包装等创新服务，同时为客户提供灌装OEM一体化综合服务。

图片来源：网络

目前，奥瑞金的主要客户包括华彬红牛（红牛和战马）、中国飞鹤、中国旺旺、承德露露、林家铺子、东鹏饮料（东鹏特饮）、健力宝、安利、百威啤酒、青岛啤酒、燕京啤酒、雪花啤酒、加多宝、可口可乐、百事可乐、元气森林、天地壹号等。

图片来源：今日奥瑞金

2022年，奥瑞金的金属包装产品及服务实现营收123.81亿元，同比微增0.73%，占到总营收的88.02%；灌装服务贡献营收1.5亿元，同比下滑19.56%；其他业务实现营收15.36亿元，同比增长2.26%。

图片来源：奥瑞金2022年财报截图

具体到销售层面，2022年，奥瑞金的金属包装产品销售量由2021年的1869833万罐下降5.96%至2022年的1758400万罐，灌装由去年同期的101197万罐下降33.5%至67301万罐，对此，奥瑞金表示主要系客户订单及订单结构发生变化所致。

而除了销量走低之外，在2022年，由于奥瑞金的包装产品及服务毛利率下跌3.91%至12.49%，导致公司呈现出增收不增利局面。

大客户需求削弱，未来合作增添不确定性

长期以来，奥瑞金对大客户的依赖都颇为严重。奥瑞金在财报中表示，若公司主要客户由于自身原因或终端消费市场的重大不利变化而导致对公司需求大幅下降，公司经营业绩在短期内将受到较大不利影响。因此，将充分发挥公司综合服务优势，加大市场开拓力度，优化调整产品结构和客户结构，不断降低对单一客户的业务依赖。

图片来源：奥瑞金2022年财报截图

而2015年至2022年，奥瑞金的营收从66.62亿元成倍攀升至140.67亿元，但在这个过程中，奥瑞金对前五大客户的依重程度也从84.16%降低至了32.45%。

虽然看上去奥瑞金似乎在摆脱大客户层面上取得了不错的成绩，但依旧没能摆脱华彬红牛带来的影响。

长期以来，受行业属性影响，奥瑞金一直坚持“共生型生产布局”及“贴近式生产布局”，直白的说，就是跟着客户一起建厂。当年，奥瑞金创始人关玉香就是凭借押宝华彬红牛（下为“红牛维他命饮料有限公司、红牛维他命饮料（湖北）有限公司、广东红牛维他命饮料有限公司和红牛维他命饮料（江苏）有限公司、华彬快速消费品饮料（贵州）有限公司”的统称），让奥瑞金一步一步成为了行业翘楚。

图片来源：网络

自1996年7月，奥瑞金生产出第一个红牛罐开始，奥瑞金就和华彬红牛成为了“一根绳子上的蚂蚱”。“红牛（华彬红牛）在哪，奥瑞金就在哪。”

只不过，如今的华彬红牛与泰国天丝医药保健有限公司（下称“泰国天丝”）之间的矛盾已经进入“白热化”阶段，奥瑞金也曾因此被推上被告席。2017年7月，泰国天丝将华彬红牛在中国国内最大的罐体供应商奥瑞金告上法庭。

而在最新财报中，奥瑞金也坦言，公司的核心客户之一中国红牛与其合作方泰国天丝医药保健有限公司之间关于商标使用许可的法律纠纷仍处于解决过程中，泰国天丝医药保健有限公司也针对公司发起了若干诉讼。

2015年至2022年，奥瑞金来自第一大客户的销售额分别为47.22亿元、49.75亿元、43.82亿元、48.32亿元、47.27亿元、48.55亿元、49.6亿元和45.65亿元，占比分别为70.87%、65.47%、59.68%、59.1%、57.18%、45.97%、35.73%和32.45%。

由此不难看出，华彬红牛对奥瑞金提供的罐体需求量正在在逐步减少，单看2022年，就少了近5个亿，即便如此，这样的减少力度显然不及其营收增长的幅度。正如奥瑞金财报中所言，近年来，随着二片罐业务的快速发展，中国红牛业务占公司总收入的比例明显持续下降，但仍对公司总体业务具有重大影响，上述纠纷对公司未来的经营构成潜在风险。

不过，奥瑞金也在财报中表示，公司一直正常履行与中国红牛的战略合作协议，按生产订单正常供应产品及履行相应的义务。公司与泰国天丝医药保健有限公司之间的诉讼处于审理阶段，未对公司与中国红牛的业务合作构成影响。公司将持续关注上述法律纠纷事项的解决进程，有理有据应对涉及自身的相关诉讼，积极参与有利于客户品牌良性发展的任何方案。

自主产品尚在“襁褓”之中

对于未来规划，奥瑞金除了继续挖掘国内有金属包装需求的新客户和开拓国际市场外，同步推进的还有自身的全新产品体系。

近年来，奥瑞金先后推出了一系列主打绿色与健康的创新型产品——犀旺运动营养饮料、元养物语植物饮料、水果时光罐头、飨客预制菜等自有品牌产品，只不过，这些产品目前尚处在起步阶段，未能对公司整体经营局面作出太大贡献。

图片来源：今日奥瑞金

而无论是饮料还是预制菜，对于奥瑞金这个“新手”而言，未来依旧充满不确定性。

图片来源：今日奥瑞金

比如作为旗下动作最大的产品，犀旺运动营养饮料今年还高调参加了全国糖酒商品交易会，但通过淘宝犀旺旗舰店发现，其产品价格并不低，250ml*6瓶装的运动营养饮料折后价为55.2元（原价69元），同规格的无糖型折后价为63.2元（原价79元），分别合约9.2元/瓶和10.6元/瓶，远高于其大客户红牛6元/罐的价格。

图片来源：淘宝犀旺旗舰店截图

而在高昂的价格和“低调”的品牌面前，其销量可以用惨淡来形容。截至4月27日发稿时，犀旺旗舰店仅有9名粉丝，而在整个店铺的7个销售链接中，仅有3个有付款，其中最高的一个也仅有5人付款，另外2个仅有1人付款。

图片来源：淘宝飨客旗舰店截图

不仅如此，我们并未在淘宝上找到元养物语和水果时光的相关产品，而飨客预制菜虽然有飨客旗舰店，但局面和犀旺旗舰店的局面大同小异，5个店铺粉丝，劵后售价均为32元的包括咖喱牛肉、红焖羊肉、黄焖鸡、红烧丸子、红烧排骨和芋头扣肉在内的6个销售链接均显示0人付款。

在预制菜赛道，除了一些老牌劲旅，像包括海天味业等一系列消费品巨头的加码，无论是在品牌优势还是渠道优势层面，均比奥瑞金更加突出。

相比预制菜这个新赛道，奥瑞金对于运动饮料的优势应该更加明显一些。但一边为客户做着包装或者提供灌装服务，一边推出自有品牌产品做客户的竞品，比如在能量饮料中，就有华彬的红牛和战马、东鹏饮料的东鹏特饮、元气森林的外星人等，在罐头领域就有林家铺子等，这是否又会降低客户对其的信任度呢？

END

声明：本平台推文旨在分享交流，不作投资建议。

文中数据均来自企业公告及媒体公开报道，图片均来自网络、官微、电商平台等，如无意中使用了您的图片，请与我们联系，我们会及时删除。