动力煤：不是 “普通煤”，有明确身份标签

动力煤本质是用于能量转化的煤炭品类，核心用途集中在发电、供热和工业燃料三大领域。和炼钢用的焦煤不同，它对热值、挥发分的要求没那么严苛，但从经济效益出发，仍需满足一定质量标准 —— 热值通常在 4500-6000 大卡 / 千克，灰分要低于 35%，硫分控制在 1.5% 以内。

这种煤炭在能源体系里分量极重，全球 75% 的煤炭消费都属于动力煤，而在中国，它更占煤炭消费总量的 70% 以上，是名副其实的 “能源基石”。

[此处插入图片：建议为 “动力煤产业链全景图”，包含上游开采、中游运输、下游电厂应用等环节的可视化展示]

动力煤的流通要经过上游开采、中游转运、下游消费三个关键环节，每个环节都影响着最终的供应稳定性。

上游核心是煤炭开采和洗选加工。开采主要有露天矿和井工矿两种模式，国内露天矿占比约 15%。开采出的原煤需要经过洗选处理，常用干法分选、重介质旋流器等技术降低灰分和硫分，提升能源转化效率，目前国内动力煤入洗率约 55%。

中游的核心是物流运输，铁路、港口、海运构成了主要运输网络。国内 70% 的煤炭运输依赖铁路，经港口中转后，再通过海运或陆路输送到下游企业。仓储设施也很关键，战略储备库和配煤中心能调节供需波动，缓解短期供应紧张。

下游需求集中在四大领域：电力行业占比最高，达 60%，主要用于燃煤电厂的发电环节；钢铁、建材、化工行业分别占 12%、10%、8%，工业锅炉是主要用煤场景。每年北方供暖季到来时，电厂和供热企业的集中补库还会带来需求高峰。

2025 年以来动力煤价格持续走高，11 月 10 日环渤海 5500K 动力煤现货价已达 817 元 / 吨，创下年内新高，这背后是多重因素的叠加作用。

国内供给增量有限，年末安全生产核查、环保督察等工作会限制产能释放。进口煤补充作用也在减弱，前 10 个月全国煤炭进口量同比下降 11.0%，10 月单月进口更是同环比双降超 9%，进一步加剧供应紧张。

北方部分地区提前供暖拉长了备煤周期，冷冬预期更让需求持续扩张。化工等非电行业用煤需求保持稳定，为市场提供了额外支撑，形成 “电煤 + 非电煤” 的双重需求拉动。

中转港口和下游电厂库存均低于去年同期，低库存状态放大了价格弹性，需求集中释放时极易引发抢购潮。不过国家发改委已明确要求加强生产运输保障，保持存煤 15 天以下电厂动态清零，为市场稳价托底。

关键在用途和质量要求：动力煤用于发电、供热等能量转化场景，对热值等指标要求相对宽松；焦煤主要用于钢铁冶炼，需满足严格的黏结性、结焦性标准，价格也更高。

国内动力煤消费量大，进口煤是重要补充。2025 年前 10 月进口量减少近 4800 万吨，而国内产能短期难有大幅增量，供需缺口下，价格自然易涨难跌。

库存是供需的 “缓冲垫”。当港口和电厂库存偏低时，一旦出现需求增长或供应延迟，企业就会恐慌性补库，采购竞争加剧会快速推高价格，反之则容易出现价格跳水。

供暖季是全年需求高峰，北方集中供暖地区的电厂和供热企业会提前 1-2 个月备煤，这段时间的用煤量会比非供暖季增加 20% 以上，直接带动价格进入季节性强势期。

主要通过三方面发力：一是组织煤炭生产运输，保障供应；二是推动中长期合同履约，锁定稳定货源；三是监测库存和价格，对异常波动及时干预，优先保障民生用能。

核心看热值（决定能量产出）、灰分（影响燃烧效率）、硫分（关系环保排放），常用的 5500K、5000K 等规格就是按热值划分的，热值越高价格通常越贵。

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