到底什么是净资产收益率（ROE）？普通人也能看懂的常见问题都在这了

大家在看公司财报或者听别人聊投资的时候，经常会听到 “ROE” 这个词，不少人心里可能会犯嘀咕，这到底是个啥指标？为啥大家都这么关注它？别着急，下面就用一问一答的形式，把关于净资产收益率（ROE）的常见问题都讲明白，保证都是大白话，普通人也能轻松 get。

第一个问题：净资产收益率（ROE）到底是个啥意思啊？

简单说，ROE 就是衡量一家公司用股东投入的钱，能赚回多少钱的指标。比如股东总共投了 100 万，公司一年赚了 15 万，那 ROE 大概就是 15%。它就像给公司的 “赚钱能力” 打了个分，分数越高，说明公司用股东的钱赚钱的效率越高。

第二个问题：那 ROE 是怎么算出来的呀？公式复杂不？

公式其实不算复杂，就是净利润除以净资产。净利润就是公司扣除所有成本、税费之后实实在在赚的钱，一般在财报里都能找到；净资产呢，就是公司的总资产减去总负债，也叫股东权益，相当于股东真正拥有的公司 “家底”。举个例子，某公司一年净利润是 2000 万，净资产是 1 亿，那 ROE 就是 2000 万 ÷1 亿 = 20%。

第三个问题：为啥大家看公司的时候，都特别在意 ROE 这个指标啊？

因为 ROE 能直接反映公司的核心盈利能力。对投资者来说，买一家公司的股票，本质上就是给这家公司投钱当股东，肯定希望公司能拿着自己的钱多赚钱。ROE 高的公司，说明它把股东的钱用得很 “给力”，能创造更多收益；反之，如果 ROE 很低，甚至是负数，那可能意味着公司赚钱能力不行，或者把股东的钱浪费了，投资者肯定得谨慎考虑。

第四个问题：一般来说，ROE 多少算比较好啊？有没有一个参考标准？

这个没有绝对统一的标准，但可以分情况看。如果是长期投资，通常认为ROE 能持续保持在 15% 以上的公司，盈利能力算是比较优秀的；如果 ROE 能稳定在 20% 以上，那就是行业里的佼佼者了。不过也要结合行业来看，比如一些重资产行业（像钢铁、电力），ROE 普遍会低一点，可能 10% 左右就算不错；而一些轻资产行业（像互联网、消费），ROE 可能普遍偏高，低于 15% 反而不算突出。

第五个问题：如果一家公司某一年 ROE 特别高，是不是就说明它特别好？

不能只看一年的 ROE。有时候公司可能因为一些偶然因素，比如卖了一块值钱的土地、拿到了一笔巨额补贴，导致当年净利润突然大增，ROE 也跟着飙升，但这不是公司正常经营赚来的钱，第二年可能就掉下来了。所以看 ROE，关键要看 “持续性”，最好看过去 3-5 年的 ROE 走势，如果能一直保持在较高水平，而且波动不大，那才说明公司的盈利能力是稳定的，不是靠运气。

第六个问题：反过来，如果某一年 ROE 低了，是不是就代表公司不行了？

也不能一棍子打死。有时候公司可能处于扩张期，比如花了很多钱建厂房、买设备，导致净资产突然增加，但新的业务还没开始赚钱，净利润没跟上，ROE 就会暂时下降。这种情况下，只要公司扩张的方向是对的，未来业务起来了，ROE 大概率还能涨回去。但如果是因为公司产品卖不出去、成本控制不住，导致净利润下滑，进而拉低 ROE，那就要警惕了，可能是公司经营出了问题。

第七个问题：ROE 高的公司，是不是就一定适合投资啊？

不一定哦，ROE 只是参考指标之一，不能单独看。比如有些公司 ROE 很高，但负债率也特别高，它是靠借了很多钱来扩大经营，才把 ROE 拉上去的。这种情况下，公司的财务风险很大，一旦市场不好，利润下滑，可能连利息都还不上，很容易出问题。所以除了 ROE，还要看公司的负债情况、现金流、行业竞争格局这些，综合起来判断才靠谱。

第八个问题：那怎么看 ROE 背后的 “水分” 啊？比如有没有公司会故意美化 ROE？

还真有这种情况，所以得学会拆解 ROE，看看它是怎么来的。这里可以用 “杜邦分析法”，把 ROE 拆成 “销售净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数” 三部分。销售净利率反映公司卖产品赚不赚钱，总资产周转率反映公司资产用得效率高不高，权益乘数反映公司借钱多不多。如果 ROE 高，是因为销售净利率和总资产周转率高，那说明是公司经营能力强；但如果是靠权益乘数（也就是多借钱）堆起来的，那就要小心风险了。另外，还要看净利润里有没有 “水分”，比如有没有很多应收账款（卖了货还没收到钱），如果应收账款太多，净利润可能是虚的，ROE 也会被高估。

第九个问题：对于普通上班族，不想深入研究财报，怎么快速大概了解一家公司的 ROE 啊？

其实很简单，现在很多财经平台都能查到公司的 ROE 数据。比如在东方财富网、同花顺这些 APP 上，搜公司的股票代码，然后看 “财务分析” 或者 “财务指标” 板块，里面都会直接列出过去几年的 ROE，不用自己算。不过要注意，不同平台的数据可能会有细微差异（比如是否扣除了非经常性损益），最好多对比一两个平台，确保数据准确。

第十个问题：如果两家公司 ROE 差不多，该怎么选啊？

这时候就要看 ROE 的 “质量” 了。比如先看净利润的构成，A 公司净利润里 90% 是主营业务赚的钱，B 公司净利润里 60% 是卖资产、拿补贴来的，那肯定选 A 公司，因为它的利润更实在。再看现金流，ROE 高的同时，如果经营活动现金流也多，说明公司赚的钱是真金白银，不是账面上的数字；如果现金流很少，甚至是负数，那 ROE 可能有 “虚胖” 的嫌疑。另外，还要看公司的分红情况，ROE 高且愿意给股东分红的公司，说明它不仅能赚钱，还愿意把利润分给股东，对投资者更友好。

第十一个问题：ROE 这个指标，对非投资者有用吗？比如普通员工看公司 ROE 有意义吗？

当然有用。对员工来说，公司 ROE 高且稳定，说明公司经营状况好，盈利能力强，那公司大概率能给员工提供更稳定的工作、更好的薪资福利，甚至有更多晋升机会；如果公司 ROE 持续低迷，甚至亏损，那可能会面临裁员、降薪的风险，员工心里也得有个数，提前做好准备。而且了解公司的 ROE，也能帮员工更清楚公司的经营状况，比如知道公司是靠什么赚钱的，未来发展的底气在哪里，工作起来也更有方向感。

第十二个问题：有没有哪些行业，天生 ROE 就比较低啊？为啥会这样？

有啊，比如前面提到的重资产行业，像钢铁、煤炭、电力、基建这些。这些行业需要大量的资金买设备、建厂房，净资产基数很大，但产品的利润率通常不高，而且资产周转速度也慢（比如建一个钢铁厂要好几年，建好后生产的钢铁也不能马上卖完），所以 ROE 普遍偏低。还有一些公共事业类公司，比如供水、供气公司，因为涉及民生，定价受政府管制，不能随便涨价，利润空间有限，ROE 也不会太高。

第十三个问题：那有没有行业天生 ROE 就容易偏高呢？

轻资产行业通常更容易出高 ROE 公司。比如消费行业，像白酒、食品饮料，这些公司不需要太多固定资产，主要靠品牌和渠道赚钱，产品利润率高，资产周转也快，ROE 自然容易高；还有互联网行业，前期可能需要投入，但一旦形成规模效应，后面赚钱就很轻松，净资产增加不多，但净利润能快速增长，ROE 也会很高；另外，一些医药公司，靠研发出好的药品，专利保护期内利润率极高，ROE 也会很突出。

第十四个问题：如果公司 ROE 一直在下降，可能是什么原因导致的啊？

原因有很多种，常见的有几种情况：一是产品卖不动了，销售收入下降，或者竞争太激烈，只能降价卖，导致销售净利率下滑；二是公司库存积压太多，产品卖出去的速度变慢，总资产周转率下降，资产用得没以前高效了；三是公司还债了，或者减少了借钱，权益乘数下降，虽然风险降低了，但 ROE 也可能跟着降；还有一种是公司亏损了，净利润变成负数，ROE 自然就成负数了。

第十五个问题：最后再问一下，普通投资者看 ROE 的时候，最容易犯的错误是什么？

最容易犯的就是 “只看数字，不看本质”。比如只盯着某一年的高 ROE 就冲进去买股票，没注意这是偶然因素导致的；或者看到 ROE 低就直接放弃，没分析是不是暂时的调整；还有就是不看 ROE 的构成，不知道高 ROE 是靠经营还是靠借钱。其实 ROE 就像一个 “引子”，它能帮我们找到可能优秀的公司，但最终要不要投资，还得深入研究公司的业务、竞争优势、财务健康度这些，不能光靠一个指标下判断。